智通财经APP获悉，好意思国7月份非农数据涌现出好意思国企业招聘速率彰着放缓，何况休闲率超预期升至近三年来的最高水平，终于触发了计算经济衰退准确率高达惊东说念主100%的“萨姆章程”。“萨姆章程”(Sahm Rule)这一关节词已澈底占据好意思国酬酢媒体X强奸乱伦，以及脸书和Instagram的热度话题的榜首，热度远超包括“AI”与“英伟达暴跌”在内的其他话题。最新公布的非农劳动数据与休闲率，加之此前公布相等疲软的ISM好意思国制造业PMI等经济数据，均标明好意思国经济恶化的速率比阛阓预期快得多，可能使好意思联储愈加刚硬地走上了9月份降息的说念路，何况交往员们开动押注9月降息力度可能高达50个基点，而不是此前预期的25个基点。

好意思国劳工统计局周五公布的最新非农数据透露，上个月的非农劳动东说念主数在向下修正前两个月统计数据后，超预期地增多了11.4万东说念主(经济学家预期为17.5万东说念主)，亦然悔改冠疫情爆发以来最疲软的数据之一，何况7月份的平均时薪增速也低于经济学家深广预期。其中，6月份的非农劳动东说念主数由此前公布的20.6万东说念主向下修正至17.9万东说念主。

更要紧的是，好意思国休闲率巧合攀升至4.3%，颠倒经济学家们预期的4.1%，为联贯四个月上行。

最新的劳动阐明加重了一周以来令东说念主失望的经济数据，这些数据激励了东说念主们对好意思国经济更急剧下滑直至堕入经济衰退的担忧情谊，促使好意思国股市以及环球股市堕入暴跌海潮，并推低了好意思国国债收益率，意味着阛阓资金在避险需求之下纷纷涌入国债进行避险，此外黄金价钱也因避险需求而不断创历史新高。

这些经济数字可能会让好意思联储官员有原理折服，他们所实施的二十多年最高基准利率的货币计策正在过度冷却好意思国劳能源阛阓，而不是复原到疫情前的健康增长趋势。

跟着越来越多好意思国东说念主找不到责任，意味着败落强盛收入救助的情况下，好意思国破钞者支拨行将堕入负增长境地，而破钞者支拨下滑无疑将对好意思国经济酿成严重任面影响，毕竟好意思国GDP要素中70%-80%的名堂与破钞密切关系。

好意思联储好意思东时候周三将基准保管在20年来的最高水平之后，好意思联储主席杰罗姆·鲍威尔于周三发表说话时透露计策制定者们可能将在9月开动缩短假贷老本。利率期货交往员们当今在休闲率超预期上行后则合计，在那次会议上，降息50个基点的可能性很大，而不曲直农数据公布前深广押注的降息25个基点。

鲍威尔在发表说话时透露，由于通货膨大率已从疫情岑岭大幅着落，官员们当今更形式双重任务的另一面，即好意思联储但愿防范对好意思国劳能源阛阓酿成不应有的损伤。也即是说，好意思国非农劳动东说念主数和休闲率乃好意思联储目下最形式的数据，因此疲软的好意思国劳能源阛阓无疑将鼓动好意思联储于9月开启降息周期，因此在一些分析东说念主士看来好意思联储9月降息只差好意思联储官宣了。

“咱们的通货膨大率如实大幅着落，休闲率也一直保抓在较低水平，”鲍威尔发表说话时透露。“咱们当今一直在念念考的是，咱们怎样保抓这种情状。”

需要贯注的是，好意思国休闲率飙升背后可能主要因更多的东说念主失去责任并离开责任岗亭，而不是越来越多新劳能源群体期待投入劳能源阛阓，进而触发“萨姆章程”，这无疑是好意思国经济的悲讯。

此外，飓风贝里尔关于好意思国休闲率也有一定经由影响。7月8日垂死了好意思国得克萨斯州，而两次非农访谒王人处于该时候段内，可能鼓动了疲软的劳动阐明。好意思国劳工统计局透露，因恶劣天气而休闲的东说念主数如实彰着增多。

7 月份，劳动参与率(即在任或正在寻找责任的东说念主口占比)小幅上升至 62.7%。25-54岁年纪段的作事者(也被称为黄金年纪作事者)的劳动参与率进一步攀升至 84%，仍为 2001 年以来的最高水平。

劳动东说念主数增长放缓反应了IT和汽车制造业的裁人海潮，何况打散工职位也有所减少——这也频繁被视为经济衰退的前兆。与此同期，医疗保健行业持续引颈劳动东说念主数增长。

“萨姆章程”终于被触发! 好意思国“经济衰退”在劫难逃?

“萨姆章程”的中枢思论在于——当休闲率的3个月平均值比12个月低点跳跃0.5个百分点时，频繁意味着经济已经处于衰退情状。

但是，8月2日晚间公布的最新数据涌现，好意思国7月休闲率较前月上升0.2个百分点至4.3%，颠倒阛阓预期的4.1%。而此前经济学家们已经指出，7月休闲率即使上升仅0.1个百分点，就将触发“萨姆章程”这仍是济衰退计算准确率高达100%的先行计划。

按照最新休闲率臆度，换妻好意思国休闲率从本年以来的低点飙升了0.6%，休闲率联贯超预期激增数月后，终于触发了基于休闲率计算衰退的“萨姆章程”，大约意味着好意思国经济已经开动步入衰退。

触发了经济衰退计划“萨姆章程”，如同澈底大开了经济衰退这一魔盒。自从好意思联储经济学家萨姆建议“萨姆章程”以来，该计划关于经济衰退的计算准确度可谓100%，自1950年以来的11次好意思国经济衰退中，“萨姆章程”一起获取印证。跟着初请休闲金数，以及抓续请求休闲金东说念主数越来越多，阛阓愈发担忧本年剩余时候内，甚而7月或者8月休闲率触发“萨姆章程”，这在很猛经由上意味着好意思联储官员们所憧憬的好意思国经济“软着陆”好意思梦澈底窒碍。

关于“萨姆章程”，好意思联储主席鲍威尔在好意思东时候周三的新闻发布会上曾经被记者问及过“萨姆章程”方面的问题。但是，他其时似乎漫不经心，鲍威尔将之称为“统计限定”，并强调就像新冠疫情后广博衰退先进计划失效那样，此次衰退信号并不一定适用，因为他合计好意思国劳动阛阓依然强盛，薪资增速正在呈现健康的放慢步调。

“看起来是一个闲居化的作事阛阓，责任岗亭创造和工资水平王人在强盛增长，但逐渐放缓，如果情况超出了这个领域，那么咱们也作念好了相应的准备，”鲍威尔其时在新闻发布会上强调。

事实上，当作“萨姆章程”这仍是济衰退先行计臆度议的诞生者，劳迪娅-萨姆在本周三的好意思联储利率决策日，曾公开敕令好意思联储在7月就坐窝降息。

9月降息50个基点概率激增，“衰退交往”或将席卷环球

至于鲍威尔和“萨姆章程”关于经济衰退的先行计算，究竟谁对谁错?大约只须时候才能给出谜底。但是跟着萨姆章程终于被触发，好意思国经济衰退预期升温带动9月降息50个基点的概率激增，而“衰退交往”或将进一步在环球金融阛阓掀翻高大浪花。

本周以来好意思股的抓续暴跌，无疑是受到了一些绝顶关节的经济数据的影响，而这些数据无一例外王人在示意好意思国经济可能堕入衰退，而不是好意思联储官员们没世不忘的好意思国经济“软着陆”。这些数据包括近期初请休闲金以及续请休闲金东说念主数激增、疲软的ADP劳动数据、ISM制造业指数相等低迷，以及最新公布的非农劳动东说念主数疲软，加之休闲率超预期增长触发“萨姆章程”。

在周五好意思国非农劳动数据公布之下，CME“好意思联储不雅察”器用涌现，利率期货交往员们关于好意思联储9月降息50个基点来提振好意思国经济“软着陆”预期的概率激增。“好意思联储不雅察”涌现9月份好意思联储加息50个基点的概率已经接近60%，而在疲软的劳动东说念主数和休闲率公布前加息50个基点的概率为0。

在经济衰退预期升温的情况下，以下几个板块频繁被合计具备相对强盛的投资价值，而这些板块自7月中旬一些疲软的经济数据出炉以来，已经彰着出现飞腾，尤其是传统避险板块医疗保健板块以及黄金关系板块：

必需破钞品：这类必需居品可谓在经济下行时间需求相对巩固，其中包括食物、饮料、家庭用品等。

医疗保健：医疗保健板块因其与经济周期关联度较低，在经济衰退工夫的股价弘扬频繁跑赢大盘。

公用行状：公用行状公司提供电力、自然气和水等基本服务，需求弹性较小，因此在经济不细则性时具有一定经由的贯注性。

贵金属：贵金属如黄金，因其传统意旨上的避险属性，在经济不细则时间不时弘扬较好。

高股息：领有巩固的解放现款流和较高股息收益率的公司，频繁在阛阓波动时能为投资者提供相对巩固的请教。

在好意思股，名为“Pacer US Cash Cows 100 ETF” (好意思股代码:COWZ)的ETF可谓“衰退交往”的绝佳投资罗致之一。这只精良跟踪高解放现款流的中盘以及大盘股的交往所交往基金(ETF)多年以来险些不终止地诱导了深广资金流入。这只ETF的仓位全线鸠合于提供健康且高额现款流的公司，在行业树立方面呈现“中立立场”，有着“股神”名称的沃伦·巴菲特曾屡次谈到公司充裕的解放现款流是他恒久以来所坚抓的中枢选股原则之一。

COWZ之是以恒久以来诱导广博投资者形式强奸乱伦，主如果因为它属于详尽型ETF，比较于行业ETF抓仓更散播，且要点仓位鸠合于高现款流的贯注型场所，更合适绝大多数厌恶阛阓风险的投资者。在2022年好意思股乃至环球股市险些全年暴跌工夫，聚焦于高现款流的COWZ弘扬可谓十分强盛，该ETF价钱涨幅在标普500指数暴跌20%的2022年甚而已毕小幅飞腾。关于那些寻求“杠铃式投资组合”的个东说念主投资者或机构来说，COWZ这一专注于高额现款流的ETF尤其有诱导力，因为它将恒久增长和价值主张相吞并。